未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)0＝未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值插值法的運(yùn)用：原因：因?yàn)槟杲瓞F(xiàn)值系數(shù)表只精確到百分位，并以1%，2%甚至4%為間隔，意味著查表取值只能精確到百分位。比如代入公式（未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值）10%（年金現(xiàn)值系數(shù)投資期是已知的），求NPV如果大于0，代入12%，求NPV時(shí)如果小于0，則意味著NPV＝0的值在10%-12%之間，此時(shí)查表已經(jīng)沒法求了，所以此處才有了較粗略的插值法。因?yàn)楣街形磥砻磕戡F(xiàn)金凈流量的誤差就不小，此處這點(diǎn)誤差是意義不大的。關(guān)于此處折現(xiàn)率選擇規(guī)律：為什么折現(xiàn)率赿大，折現(xiàn)值赿?。堪衙磕甑默F(xiàn)金流凈額體會為本利混合，折現(xiàn)值體會為本金，則折現(xiàn)率是按年復(fù)利的利率（投資者要求的利息率），同樣的年現(xiàn)金凈流量下，利率（即折現(xiàn)率）赿高，當(dāng)然本金要求就赿小。2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)區(qū)別只是查表時(shí)，用的不是年金現(xiàn)金系數(shù)表，而是復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表。年年查，查的次數(shù)要多，相對麻煩些。小結(jié)：由于現(xiàn)金凈流量、NPV、ANCF、PVI、IRR等是為投資管理準(zhǔn)備的評價(jià)指標(biāo)，其各自優(yōu)缺點(diǎn)及適用性當(dāng)然也很重要，應(yīng)在學(xué)習(xí)第三節(jié)項(xiàng)目投資管理后仔細(xì)體會，或在做題中體會。建議：做例6-6。投資管理在全球行業(yè)中有非常重要的責(zé)任看管上萬億元的資產(chǎn)。虹口區(qū)有名的投資咨詢電壓
企業(yè)投資的分類直接投資投資金于自身經(jīng)營活動間接投資如**、**、衍生品，非自身生產(chǎn)經(jīng)營項(xiàng)目投資買資產(chǎn)（有形、無形資產(chǎn)）→直接投資證券投資→間接投資發(fā)展性投資→戰(zhàn)略性投資（并購、新行業(yè)、新產(chǎn)品、擴(kuò)大規(guī)模）維持性投資→戰(zhàn)術(shù)性投資（更新設(shè)備、流動資金、技術(shù)革新）對內(nèi)投資對外投資**投資→所投資項(xiàng)目之間互相不影響、不***互斥投資→項(xiàng)目之間互相排斥本章主要講項(xiàng)目投資、證券投資二、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量的計(jì)算（NetcashflowNCF）對象：投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量假設(shè)前提：現(xiàn)金凈流入流出時(shí)間發(fā)生在節(jié)點(diǎn)處。對應(yīng)收、應(yīng)付類簡化處理，即營業(yè)收入、營業(yè)成本都是直接付現(xiàn)的。即發(fā)生收款的權(quán)利就當(dāng)在節(jié)點(diǎn)收到現(xiàn)金了，發(fā)生付款的義務(wù)就當(dāng)在節(jié)點(diǎn)付出現(xiàn)金了。因?yàn)樵u估投資項(xiàng)目的合理性，加入債權(quán)債務(wù)往來不影響決策，首先肯定要假設(shè)自己是誠信的，短期債務(wù)會還，則把付款義務(wù)簡化為統(tǒng)一在節(jié)點(diǎn)（一般年初、年末）處；銷售收入收款業(yè)務(wù)同理也是能收回款項(xiàng)的，（除非發(fā)生大量壞賬，但如此就不是正常業(yè)務(wù)了，將收現(xiàn)也統(tǒng)一簡化安排在節(jié)點(diǎn)處?？梢园淹顿Y項(xiàng)目考慮成一個(gè)**的生產(chǎn)線（生產(chǎn)經(jīng)營單位）?，F(xiàn)金流量一般分三塊：0時(shí)點(diǎn)（投資期），中間點(diǎn)（營業(yè)期），終點(diǎn)（終結(jié)期）。上海介紹投資咨詢電壓管理人旨在通過分散投資策略，將基金投放于不同種類的資產(chǎn)、不同種類的行業(yè)來達(dá)到降低投資組合的目的。
0時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流（1）.長期資產(chǎn)投資[建立生產(chǎn)線的投入（如廠房，設(shè)備，土地等）]是現(xiàn)金流出。（2）.營運(yùn)資金墊支（△流動資產(chǎn)-△流動負(fù)債），指隨著生產(chǎn)線的投產(chǎn)，需要的營運(yùn)資金。從投資角度看，如先不考慮后續(xù)追加投資，這二項(xiàng)現(xiàn)金流出，公司是希望以后會連本帶利收回的，這時(shí)，這二項(xiàng)現(xiàn)金流出就是投資額。2、中間點(diǎn)（營業(yè)期）正常經(jīng)營過程現(xiàn)金凈流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）＝營業(yè)收入-付現(xiàn)成本－所得稅①＝稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本②＝收入（1-T）-付現(xiàn)成本（1-T）+非付現(xiàn)成本×T③折舊類（折舊、攤銷、減值準(zhǔn)備）費(fèi)用的存在，使得NCF公式變成三個(gè)，因?yàn)檎叟f類使得費(fèi)用增加，但本身并沒有真正的現(xiàn)金支付，但間接影響所得稅（使得所得稅支出變?。哉叟f類與所得稅之間互相影響，形成了NCF的三個(gè)公式。①公式從現(xiàn)金流本身含義出發(fā)，現(xiàn)金收入一個(gè)，現(xiàn)金支出二類（單列出所得稅，因?yàn)樗枚愄厥猓酵茖?dǎo)的需要）。①公式加減一個(gè)非付現(xiàn)金成本即可得出公式②（簡易利潤表中更能直觀體會）。所得稅＝[營業(yè)收入-全部成本（付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本）]×T，將此公式代入①，即是③。③公式能夠體現(xiàn)折舊類費(fèi)用（非付現(xiàn)費(fèi)用）對營業(yè)現(xiàn)金流量的影響，。
6-7，理解表6-5數(shù)據(jù)后，自己重填列一遍，體會IRR、插值法的計(jì)算過程。七、回收期的計(jì)算（pp,paybackperiod）IRR是求i，此處是求n,求i是n應(yīng)當(dāng)已知，求n時(shí)，i應(yīng)已知。靜態(tài)回收期：不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值動態(tài)回收期：考慮1.靜態(tài)回收期比如投資100，每年收回30，則3年收回90，不足；4年收回120，過了。則收回本金的時(shí)間應(yīng)該是3年多一點(diǎn)。運(yùn)用插值法算出的10/30+3≌。2.動態(tài)回收期A.每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)（P/A，i,n）=原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量公式解讀：動態(tài)回收期不過是求NPV＝0時(shí)的n值，不過此時(shí)i（折現(xiàn)率）事先給定，教材中稱此i為“資本成本率”。如果把公式還原成0＝每年現(xiàn)金凈流量（P/A,i,n）-原始投資額現(xiàn)值，運(yùn)用計(jì)算IRR的思路算n值思路上更清晰。B.每年現(xiàn)金流量不相等時(shí)與A區(qū)別只是查表時(shí)，用的不是年金現(xiàn)金系數(shù)表，而是復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表。年年查，查的次數(shù)要多，相對麻煩些。更側(cè)重體會一下回收期法的缺點(diǎn)上述評價(jià)指標(biāo)體系只是進(jìn)行投資管理的知識準(zhǔn)備，而運(yùn)用指標(biāo)時(shí)行投資決策，才是投資管理的**，即指標(biāo)體系是知識準(zhǔn)備，投資方案決策是知識運(yùn)用。建議：計(jì)算表6-6，體會動態(tài)回收期法運(yùn)用。第三節(jié)、項(xiàng)目投資管理八、**方案的決策除回收期外，教材給出了4把尺子。私人股權(quán)投資管理人致力于對其所投資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)性決策以及公司資本流入、流出模式的管理。
annualNCF）年金凈流量＝現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)①＝現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)②這兩個(gè)公式應(yīng)順著理解：年金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)＝現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值此處“年金”是等額年金的意思，是把NPV平均分到營業(yè)期每年年末，（用同樣的折現(xiàn)率，體現(xiàn)的是貨幣時(shí)間價(jià)值中年金與現(xiàn)值的關(guān)系）。公式②當(dāng)然體現(xiàn)的是終值與年金的關(guān)系，公式運(yùn)用意義不大。公式適用：作為投資決策，用于投資期限不同時(shí)的投資方案決策。公式①實(shí)際上是有個(gè)假設(shè)前提的：即投資方案可以在投資期末原樣克隆。這樣就把要比較的投資期限不同的投資方案按**小公倍數(shù)變成投資期限相同的投資方案比較了。這時(shí)比較NPV與比較ANCF（NCF,netcashflow）結(jié)果是一樣的。而這樣計(jì)算出的ANCF結(jié)果于公式①計(jì)算的ANCF一樣，所以比較投資期限不同的投資方案，把NPV平均分配到每年年末（即求出年金），就可以直接比較了，這樣避免了求期限的**小公倍數(shù)及后續(xù)計(jì)算。建議：做例6-4，體會ANCF、NPV公式的運(yùn)用。五、現(xiàn)值指數(shù)計(jì)算（PVI,presentvalueindex指數(shù)）現(xiàn)值指數(shù)＝未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值即NPV公式中前項(xiàng)/后期。這個(gè)公式是反映投資效率的。對沖基金以極少的限制和幾乎完全依靠杠桿效應(yīng)著稱，也因此區(qū)別于共同基金或者退休基金。浦東新區(qū)介紹投資咨詢歡迎選購
包含兩類主要的管理：私人股權(quán)投資和對沖基金。虹口區(qū)有名的投資咨詢電壓
根據(jù)相關(guān)平臺發(fā)布的新的數(shù)據(jù)來看,8月加工行業(yè)排產(chǎn)量為957萬臺,同比去年生產(chǎn)實(shí)績有小幅下滑,從增速的環(huán)比表現(xiàn)來看,行業(yè)整體排產(chǎn)增速下滑趨勢放緩。分公司看,排產(chǎn)節(jié)奏差異較大。有限責(zé)任公司（自然）企業(yè)在電商渠道能夠擴(kuò)大價(jià)差的原因在于，中小品牌將電商較低的加價(jià)率讓利給消費(fèi)者，由于沒有線下代理分銷體系的層層加價(jià)，電商天然具備較低的加價(jià)率，在電商發(fā)展初期費(fèi)用更低，出于贏利訴求**近兩年電商渠道費(fèi)用率有所上升?；仡櫄v史， 我國首部家用電器能效標(biāo)準(zhǔn)于 1989年便已推出， 截至目前已累計(jì)推出六部家用電器能效標(biāo)準(zhǔn)， 一方面隨著標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)更新我國家用電器能效要求正在不斷提升， 另一方面能效標(biāo)準(zhǔn)的評價(jià)指標(biāo)也在逐漸與國際市場接軌。投資咨詢，技術(shù)轉(zhuǎn)讓受房地產(chǎn)周期影響相對較弱，并具有更換周期短，單價(jià)低、品類多等特點(diǎn)，較其他產(chǎn)品更具消費(fèi)品屬性，在地產(chǎn)周期走弱甚至經(jīng)濟(jì)趨緩的背景下，小家電企業(yè)具備一定的穿越牛熊潛質(zhì)。虹口區(qū)有名的投資咨詢電壓
上海宇水信息咨詢有限公司總部位于雙城路803弄11號1602B-890室，是一家經(jīng)營范圍包括一般項(xiàng)目：投資咨詢；投資管理；商務(wù)信息咨詢；在信息技術(shù)、電子科技專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)從事技術(shù)咨詢、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)；日用百貨、電子產(chǎn)品、化妝品、金屬材料銷售。（除依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目外，憑營業(yè)執(zhí)照依法自主開展經(jīng)營活動） 許可項(xiàng)目：代理記賬。（依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營活動，具體經(jīng)營項(xiàng)目以相關(guān)部門批準(zhǔn)文件或許可證件為準(zhǔn)）的公司。上海宇水擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富、技術(shù)創(chuàng)新的專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，以高度的專注和執(zhí)著為客戶提供投資咨詢，技術(shù)轉(zhuǎn)讓。上海宇水不斷開拓創(chuàng)新，追求出色，以技術(shù)為先導(dǎo)，以產(chǎn)品為平臺，以應(yīng)用為重點(diǎn)，以服務(wù)為保證，不斷為客戶創(chuàng)造更高價(jià)值，提供更優(yōu)服務(wù)。上海宇水始終關(guān)注家用電器市場，以敏銳的市場洞察力，實(shí)現(xiàn)與客戶的成長共贏。