無(wú)論壽命期是否相同。這個(gè)結(jié)論隱含一個(gè)假設(shè)前提，即在壽命期結(jié)束時(shí)，還能原樣克隆。（從思路上，決策時(shí)，需通過(guò)**小公倍數(shù)法將壽命期變的相同），當(dāng)然，投資決策時(shí)，只需按ANCF進(jìn)行評(píng)價(jià)即可，因?yàn)槿缒芸寺?，算出的結(jié)果是一樣的。ANCF（年金凈流量）＝NPV/（P/A,i,n）,二（一般比就兩三個(gè)）方案n不一樣時(shí)，如果用**小公倍數(shù)法調(diào)成一樣，各個(gè)方案各自計(jì)算出的ANCF與原先的n（未調(diào)時(shí)）計(jì)算出的ANCF是一樣的，這是前一句的解釋。二方案n一樣時(shí)，算出NPV，就可做決策了，不必再除（P/A,i,n）求ANCF了，所以互斥方案n一們時(shí)，NPV更方便一些。NPV法兩個(gè)缺點(diǎn)：1.不適宜**投資方案比較決策。（IRR更合適，IRR優(yōu)點(diǎn)）2.不能對(duì)壽命期不同互斥方案直接決策（ANCF更適合）關(guān)于PVIPVI（現(xiàn)值指數(shù)）＝未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值與NPV比：**方案，投資額不同時(shí)，PVI更能反映投資效率。因?yàn)镻VI中投資額在分母上，反映單位投資額的回報(bào)情況，當(dāng)然比起NPV更能體現(xiàn)效率，人家NPV是體現(xiàn)效果的，兩回事。與IRR比：都是相對(duì)指標(biāo)IRR：0＝未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量*年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值中的i，反映公司內(nèi)在報(bào)酬率。PVI與IRR都用到：未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量、原始投資額現(xiàn)值。私人股權(quán)投資管理人致力于對(duì)其所投資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)性決策以及公司資本流入、流出模式的管理。青浦區(qū)有口碑的商務(wù)信息咨詢(xún)量大從優(yōu)
股權(quán)成本）、Rs（股權(quán)回報(bào)）、p0（價(jià)格）、Vs（價(jià)值）是類(lèi)似的意思，只不過(guò)是從籌資方還是投資方角度不一樣而已。建議：做例6-22體會(huì)固定增長(zhǎng)公式的應(yīng)用。2.“0”增長(zhǎng)模型只要把g變?yōu)?即可，Vs＝D1/R。3.階段性增長(zhǎng)模型一般分二段：前一段：一般三、五年是超常增長(zhǎng)，后一段：然后開(kāi)始固定增長(zhǎng)。都折到0時(shí)點(diǎn)即可。注意，固定增長(zhǎng)段要先折到固定增長(zhǎng)段起點(diǎn)，再折到0時(shí)點(diǎn)。建議：做例6-23，體會(huì)階段性增長(zhǎng)模式的計(jì)算。十六、**投資的收益率R=D1/p0+g計(jì)算**投資收益率時(shí)，一般假設(shè)是固定增長(zhǎng)率模型，所以固定增長(zhǎng)率模型公式一換算，便成為**投資收益率公式。注意，此處用p0替換了Vs。原因是已知R求Vs時(shí)，是理性的投資人在給**估價(jià)，即估計(jì)價(jià)值是多少，用來(lái)衡量?jī)r(jià)值與價(jià)格的關(guān)系，此時(shí)的R是必要回報(bào)率的意思。而已知p0求R，是理性的投資人利用市場(chǎng)給出的**價(jià)格來(lái)估計(jì)該證券內(nèi)在的、固有的收益率，用來(lái)衡量該**（證券）收益率的高低。目的與內(nèi)容略有不同。閔行區(qū)電動(dòng)商務(wù)信息咨詢(xún)以客為尊即不依靠賣(mài)空來(lái)保值，一般投資期限為2到5年。
▲NPV、PVI、▲IRR、ANCF）用以衡量二類(lèi)投資方案，五個(gè)具體項(xiàng)目：{.**投資方案。B.互斥投資方案（2.壽命期同、3.不同）；固定資產(chǎn)更新（設(shè)備重置）決策（4.壽命期同、5.不同）}**方案與互斥方案從字面就可理解，**指方案間相互不相關(guān)（**），互斥指方案間互相排斥，有你無(wú)我；顯然，**方案自由選擇余地大。評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇NPV與IRR相對(duì)**重要，IRR**投資資本增值速度，是效率的體現(xiàn)；NPV**實(shí)實(shí)在在的利益。（▲NPV、PVI、▲IRR、ANCF）的適用及缺點(diǎn)IRR反映投資項(xiàng)目的內(nèi)在報(bào)酬率，即項(xiàng)目本身的盈利能力，IRR赿大，則項(xiàng)目盈利能力赿高。所以沒(méi)有前提限制的話(huà)，按IRR選更怡當(dāng)。如果有限制，則不一定：如公司只有兩個(gè)投資方案，一個(gè)投100，年末收回150；另一個(gè)投200，年末收回280，且方案間互相排斥。此處就有兩個(gè)限制條件：1.只有兩個(gè)方案；2.互斥。顯然***個(gè)盈利能力高(IRR大)，但卻應(yīng)選第2個(gè)，因?yàn)榈诙€(gè)賺回80，多賺了30（80-50）的真金白銀。此處說(shuō)明IRR的一個(gè)主要缺點(diǎn)：互斥方案中，IRR高，不一定項(xiàng)目更優(yōu)。NPV反映的是剩余收益，是實(shí)實(shí)在在的賺得，**適用于年限相同、互斥方案的投資決策（B2）。實(shí)際上，在互斥方案投資決策時(shí)，ANCF法本教材認(rèn)為**恰當(dāng)。
三個(gè)公式都很重要①，③更重要一些。3、終點(diǎn)（1）.固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入（生產(chǎn)線(xiàn)處置殘值凈收入）即**后對(duì)生產(chǎn)線(xiàn)榨出的現(xiàn)金凈流入（一般簡(jiǎn)化處理）（2）.墊支的營(yíng)運(yùn)資金收回建議：理解例6-1，6-2及表6-1，2，3的格式及數(shù)據(jù)關(guān)系。三、凈現(xiàn)值的計(jì)算（NPV，netpresentvalue）NPV=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值當(dāng)NPV≥0時(shí)，方案可??；當(dāng)NPV＜0時(shí)，方案不可行。求現(xiàn)值的折現(xiàn)率i：是投資者要求的**低報(bào)酬率（為什么）（原因）財(cái)務(wù)管理研究對(duì)象是公司，視角是公司，這樣投資者（股東，債權(quán)人）就相對(duì)是“外人”了。（當(dāng)然說(shuō)股東是外人有點(diǎn)勉強(qiáng)，債權(quán)人是肯定的）。而**低報(bào)酬率一般指這兩類(lèi)人要求回報(bào)的加權(quán)平均值，即公司投資項(xiàng)目，首先要先滿(mǎn)足“外人”的回報(bào)要求（**低報(bào)酬率），剩下的，才是屬于公司的。不過(guò)畢竟公司是股東的，所以如果按照**低報(bào)酬率計(jì)算下NPV＝0，作為投資者之一的股東也算是目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，所以方案也勉強(qiáng)可行。如果大于0，當(dāng)然股東會(huì)更滿(mǎn)意。建議：做例6-3，體會(huì)現(xiàn)金流量分析與NPV的計(jì)算。四、年金凈流量的計(jì)算（ANCF。投資管理在全球行業(yè)中有非常重要的責(zé)任看管上萬(wàn)億元的資產(chǎn)。
不同之處之一是年金現(xiàn)值系數(shù)的使用，IRR是假設(shè)知道n求i,而PVI的i是事先給定的（已知的），與NPV一樣取值有點(diǎn)主觀隨意，如例6-11，如果貼現(xiàn)率為20%時(shí)，則PVI與IRR的結(jié)論就一致了。（教材此處邏輯含糊，沒(méi)說(shuō)到點(diǎn)上）小結(jié)：NPV，ANCF為***數(shù)指標(biāo)，適用于互斥方案中要真金白銀的決策。因?yàn)樽龇谴思幢说倪x擇，**后還是要看誰(shuí)**終賺的多，其中NPV方便一些，而ANCF使用上有一個(gè)前提，即壽命期終后，方案還可原樣克隆，這一前提限制了其用途，但做為考試，一般簡(jiǎn)化處理，所以ANCF在投資決策中還是用得更廣些。IRR,PVI為相對(duì)數(shù)指標(biāo)，適用于沒(méi)什么限制的**方案選擇，反正不影響下一步選擇，盡飽了吃，所以先選賺得快的，IRR指標(biāo)**優(yōu)，PVI指標(biāo)由于貼現(xiàn)率的問(wèn)題，是雞肋，像搗亂的。教材例6-11，是很好很深的好例子，基本涵蓋四個(gè)指標(biāo)，及其運(yùn)用與適用，應(yīng)認(rèn)真體會(huì)。九、互斥投資方案的決策大原則：教材認(rèn)為ANCF法**恰當(dāng)，但為何又把互斥方案分為壽命期相等與不相等二類(lèi)呢？應(yīng)當(dāng)是壽命期相等時(shí)，NPV法更直觀，方便，算出NPV法即可決策，不必再往下算ANCF了。因?yàn)閴勖谙嗟葧r(shí)：ANCF=NPV/（F/A,I,n）,n一樣時(shí)，方案比較不影響互相大小關(guān)系。如：例6-11，如果A、B為互斥方案。對(duì)沖基金以極少的限制和幾乎完全依靠杠桿效應(yīng)著稱(chēng)，也因此區(qū)別于共同基金或者退休基金。崇明區(qū)有口碑的商務(wù)信息咨詢(xún)鑄造輝煌
在這類(lèi)產(chǎn)品的管理中，管理人主要投資于貨幣類(lèi)產(chǎn)品。青浦區(qū)有口碑的商務(wù)信息咨詢(xún)量大從優(yōu)
在流量紅利末期，對(duì)于依靠線(xiàn)上發(fā)展的企業(yè)來(lái)說(shuō)，想要吸引并留住更多的用戶(hù)，極好的方法就是進(jìn)行線(xiàn)下拓展，模仿投資咨詢(xún)，技術(shù)轉(zhuǎn)讓線(xiàn)下體驗(yàn)店，通過(guò)向消費(fèi)者展示自身產(chǎn)品、宣揚(yáng)自身理念，吸引新用戶(hù)的同時(shí)留住老用戶(hù)。隨著家用電器市場(chǎng)的飛速擴(kuò)大，相關(guān)產(chǎn)品中存在的安全質(zhì)量問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)。一是部分家用電器的產(chǎn)品標(biāo)記嚴(yán)重缺項(xiàng)，不符合國(guó)標(biāo)要求，甚至出現(xiàn)無(wú)廠家、無(wú)產(chǎn)地、偽標(biāo)記等情況，當(dāng)產(chǎn)品發(fā)生問(wèn)題時(shí)，無(wú)法進(jìn)行責(zé)任追溯。二是部分家用電器在安全設(shè)計(jì)中缺少保護(hù)接地端頭，無(wú)法保護(hù)使用人員不受觸電傷害，這是非常大的安全問(wèn)題。伴隨互聯(lián)網(wǎng)成長(zhǎng)起來(lái)的80、90后成為主要消費(fèi)群體，年輕一代追求時(shí)尚、注重個(gè)性與品質(zhì)，新興品類(lèi)的產(chǎn)品不僅滿(mǎn)足了他們精致與創(chuàng)新的生活方式，還迎合了當(dāng)下的消費(fèi)潮流。大眾消費(fèi)能力的提升，消費(fèi)人群更迭，促進(jìn)了服務(wù)型迅速成長(zhǎng)。去年開(kāi)始，很多大型零售企業(yè)的投資咨詢(xún)，技術(shù)轉(zhuǎn)讓銷(xiāo)售額增長(zhǎng)非常緩慢，有的企業(yè)甚至出現(xiàn)可下滑的情況。隨著越來(lái)越多的零售業(yè)積極轉(zhuǎn)型，國(guó)內(nèi)地銷(xiāo)售額也實(shí)現(xiàn)了三年以來(lái)的首先正增長(zhǎng)。報(bào)告中還顯示了一些新的信息，全國(guó)重點(diǎn)大型的零售企業(yè)投資咨詢(xún)，技術(shù)轉(zhuǎn)讓的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了0.5%，增速跟上年比，一共提高了4個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)的回暖趨勢(shì)是**明顯的。青浦區(qū)有口碑的商務(wù)信息咨詢(xún)量大從優(yōu)
上海宇水信息咨詢(xún)有限公司致力于家用電器，以科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)***管理的追求。公司自創(chuàng)立以來(lái)，投身于投資咨詢(xún)，技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)羌矣秒娖鞯闹髁?。上海宇水始終以本分踏實(shí)的精神和必勝的信念，影響并帶動(dòng)團(tuán)隊(duì)取得成功。上海宇水始終關(guān)注家用電器市場(chǎng)，以敏銳的市場(chǎng)洞察力，實(shí)現(xiàn)與客戶(hù)的成長(zhǎng)共贏。